11/29油价进一步走高的阻力:生产商套保盘增幅创纪录

2017-11-29 11:35  评论 0 条

关于原油多头来说,需求重视的要点除了美国原油产值之外,还有一个要害点:用于对冲跌落危险的套保仓位。

不幸的是,在油价自9月以来大幅上涨20%之际,套期保值头寸也随之激增,甚至创出了前史最高纪录。

美国媒体征引动力咨询公司Wood MacKenzie Ltd.的研究陈述结论称,根据对33家企业的分析,用于套保的新增合约在三季度同比暴增147%,相当于为每日89.7万桶原油做了对冲。

这是Wood MacKenzie自两年前追寻相关数据以来的最大增幅。

11/29油价进一步走高的阻力:生产商套保盘增幅创纪录

渣打集团也在近期发表的研报中称,曩昔三个月,原油对冲仓位大幅添加,为下一年的产值做对冲的套保盘曩昔三个月添加了29%,新增头寸的规划是三季度到期套保仓的两倍多。

石油生产商忧虑油价跌落,因此在期货及期权市场做套期保值操作,即押注油价跌落,以此在价格走低时用金融市场的收益补偿现货市场的亏损。

  页岩油生产商最活跃

有意思的是,最活跃的套保方不是中东产油国,而是北美页岩油生产商,他们目的经过期货市场来为未来的产出确定当时这种数年稀有的高价格。

渣打银行称,大约有90%的近期新增原油套保仓位来自于20家企业。美国Hess Corp.和加拿大Cenovus Energy Inc.公司是其间的大户,Hess 为下一年的产值添加了相当于11.5万桶的套保仓位。Pioneer Natural Resources 紧随其后,为5.9万桶下一年的产值做了对冲。

Wood MacKenzie陈述称,针对2018年原油的绝大多数套保价位确定在50美元至60美元之间。渣打称,平均价在52.15美元邻近。

套保盘暴增显着体现在WTI原油合约的买卖量上。WTI原油期货持仓量自6月以来大幅添加近25%。

为何美油套保买卖如此活跃?路透本月征引新加坡Strong Petroleum 董事总经理Oystein Berentsen称,这是因为美国的石油生产商十分活跃地展开套期保值,他们通产挑选WTI而不是布伦特。

  无需忧虑?

通常来说,套保盘头寸激增会给原油价格带来下行压力,阻止油价进一步上涨。

不过渣打以为,关于价格上限的忧虑毫无根据,“有人忧虑,任何油价上涨都将被页岩油生产商的大规划套保仓位敏捷掐灭。我们以为,这种忧虑过分夸张了。”

他们以为,尽管页岩油生产商们现已对其下一年产值的72%做了对冲,但这一份额不会攀升至80%。换句话说,他们基本完成了套保操作,这种仓位不会对下一年的油价发生太大影响,重视点将转移到2019年的产值上去。

渣打还表示,布伦特原油期货市场结构现已从现货贴水(contango)转变成了现货升水(backwardation),WTI原油尽管仍是现货贴水结构,但起伏现已大为收窄,曲线简直现已扁平到快要升水了。也就是说,远期合约的价格比近期更廉价,期货价格低于现货价格,这让生产商们没有太多理由做更多对冲。

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